Tradotto da: A-stock.net
Nel corso del 2011, l'idea che l'euro stava per diventare obsoleto è passato da una teoria alla saggezza convenzionale. Almeno questo è secondo Marc Chandler, responsabile globale della strategia di valuta presso la Brown Brothers Harriman. "Un sacco di hedge fund, un sacco di speculatori, sono state fatte molte scommesse sul fallimento dell'euro", dice Chandler.
Nonostante, o forse a causa della popolarità del "corto euro" il commercio, la moneta resta abbastanza resistente. Per parafrasare la domanda che si pone sul trading desk di tutto il mondo: "Che cosa, in nome di tutto ciò che è santo tiene l'euro in su?"
1. Le banche europee portano a casa soldi, che lo vogliate o no. Si tratta di requisiti patrimoniali. L'unica cosa che i funzionari europei sembrano in grado di concordare è che le banche hanno bisogno di più liquidità. Costretto a venire con più soldi, i commercianti vendono quello che possono, non quello che vogliono. Data la scelta tra il dumping del debito estero in un mercato debole o vendendo asset liquidi banche americane sceglierà la prima.
2. Il dollaro può essere peggiore l'euro. "La gente è ancora preoccupata per il QE3 negli Stati Uniti", dice Chandler. Per dirla meno gentilmente, la capacità americana di svalutare il dollaro supera effettivamente il ritmo di scomparsa organico dell'euro. Ugh.
3. Rendimenti degli Stati Uniti sono ancora così bassi da rendere l'acquisto il nostro debito in gran parte inutile. Chandler dice quando gli americani investono all'estero, acquistano titoli azionari, mentre gli stranieri tendono a favorire i nostri legami sulle nostre azioni. Con un dollaro sempre più svalutato, essendo buoni del tesoro a lungo letteralmente costo investitori stranieri denaro. Detto questo, Chandler pensa che l'euro si romperà a 1,29 dollari rispetto ai livelli attuali nel medio-$ 1.30s. Sei centesimi può sembrare niente, ma è una mossa enorme nei mercati valutari.
Come abbiamo già detto su Breakout circa ogni altro giorno da almeno lo scorso aprile, "dollaro forte = scorte deboli". Chandler conferma l'osservazione e usa i numeri reali a sostenerla. Con R-squared, correlazioni rolling di 60 giorni e di altri calcoli traballante, il guru valuta dice "l'euro e l'S & P500 sono i più alti mai correlati." Anche se questo implica una mossa quasi catastrofica inferiore in titoli USA, la storia suggerisce che il commercio è per metà ancora troppo evidente. Abbiamo visto "periodi di correlazione inversa in passato e li vedremo di nuovo", dice. Faremmo meglio a vedere correlazione inversa presto o sarà un viaggio accidentato tra ora e la fine dell'anno. Possibile il passaggio dollaro superiore con le scorte?Lo shock euro farà passare la crisi dell'Eurozona indenne? Saranno l'S & P e l'euro a saltare da una scogliera?
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